21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者舒曉婷 北京報(bào)道 美東時(shí)間12月16日，隨著市場(chǎng)“消化”美聯(lián)儲(chǔ)的最新政策決定，美國(guó)三大股指集體收跌。道瓊斯工業(yè)平均指數(shù)下跌0.08%或29.79點(diǎn)，報(bào)35897.64點(diǎn)；標(biāo)普500指數(shù)下跌0.87%或41.18點(diǎn)，報(bào)4668.67點(diǎn)；納斯達(dá)克綜合指數(shù)下跌2.47%或385.15點(diǎn)，報(bào)15180.43點(diǎn)，創(chuàng)2020年9月以來(lái)最大單日跌幅。

當(dāng)日，對(duì)利率尤為敏感的科技股領(lǐng)跌。其中，蘋果下跌3.93%，為3月以來(lái)最差單日表現(xiàn)；微軟下跌2.91%，英偉達(dá)下跌6.8%，亞馬遜下跌2.56%，奈飛下跌2.31%，特斯拉下跌5.03%，軟件公司Adobe因營(yíng)收不及預(yù)期重挫10.19%。

Leuthold Group首席投資策略師保爾森(Jim Paulsen)表示，隨著美聯(lián)儲(chǔ)變得更加“強(qiáng)硬”，以及對(duì)加息的預(yù)期上升，投資者正在降低對(duì)成長(zhǎng)型股票的敞口。另有市場(chǎng)分析人士指出，雖然16日表現(xiàn)疲軟，科技股仍是今年表現(xiàn)最好的股票之一。美聯(lián)儲(chǔ)加息前景可能“威脅”到科技股的吸引力，但由于獲利潛力強(qiáng)勁，科技行業(yè)仍將表現(xiàn)良好。 

同日，銀行股普漲?；ㄆ煦y行上漲1.38%，富國(guó)銀行上漲2.78%，摩根大通上漲1.56%，高盛上漲1.91%，美國(guó)銀行上漲2.41%，摩根士丹利上漲0.87%。

對(duì)于后續(xù)美股表現(xiàn)，Treasury Partners首席投資官Richard Saperstein指出，盡管隨著美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策正?；墒胁▌?dòng)將加劇，但預(yù)計(jì)今年股市會(huì)繼續(xù)走高，這主要得益于經(jīng)濟(jì)保持強(qiáng)勁、企業(yè)獲利持續(xù)增長(zhǎng)。 

中國(guó)銀行研究院研究員趙雪情接受21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者采訪時(shí)指出，未來(lái)一段時(shí)期，美股面臨多空因素交織影響。她認(rèn)為，2022年，新冠疫情大概率得到相對(duì)控制，供需矛盾將逐漸緩解，通脹逐步回落，企業(yè)盈利進(jìn)一步改善，美國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇節(jié)奏優(yōu)于其他主要發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體，這將支撐美股特別是成長(zhǎng)板塊表現(xiàn)。但是，隨著貨幣政策轉(zhuǎn)向，流動(dòng)性迎來(lái)拐點(diǎn)，利率水平上升，將促使美股價(jià)格重估?！耙虼?，多空因素交織下，美股繼續(xù)大幅上行的動(dòng)能有限，階段性將出現(xiàn)劇烈波動(dòng)與調(diào)整?！?/p>

美國(guó)經(jīng)濟(jì)保持溫和擴(kuò)張

美國(guó)服務(wù)業(yè)和制造業(yè)活動(dòng)有所放緩，不過(guò)仍保持?jǐn)U張態(tài)勢(shì)。IHS Markit12月16日公布的數(shù)據(jù)顯示，美國(guó)綜合PMI從 11月的57.2降至12月的56.9；服務(wù)業(yè)PMI從11月的58降至12月的57.5；制造業(yè)PMI從11月的58.3降至12月的57.8。

IHS Markit指出，經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的好轉(zhuǎn)態(tài)勢(shì)受到新訂單快速增長(zhǎng)的支撐，特別是來(lái)自服務(wù)業(yè)新業(yè)務(wù)的快速增長(zhǎng)的支撐。同時(shí)，通脹壓力持續(xù)上升，企業(yè)面臨不斷上漲的投入成本，主要涉及關(guān)鍵材料、運(yùn)輸和配送費(fèi)用上漲。不過(guò)，盡管成本上升，商品和服務(wù)價(jià)格上漲速度連續(xù)第二個(gè)月放緩。

美國(guó)11月房屋營(yíng)建數(shù)據(jù)則從前一個(gè)月的下滑中反彈。美國(guó)商務(wù)部12月16日公布的數(shù)據(jù)顯示，美國(guó)11月經(jīng)季節(jié)調(diào)整后的新屋開工數(shù)環(huán)比增長(zhǎng)11.8%至168萬(wàn)套，高于市場(chǎng)預(yù)期的156萬(wàn)套，為八個(gè)月以來(lái)的最快增速；建筑許可數(shù)增長(zhǎng)3.6%至171萬(wàn)套，高于市場(chǎng)預(yù)期的166萬(wàn)套。

在就業(yè)方面，美國(guó)勞動(dòng)力市場(chǎng)在復(fù)蘇中，不過(guò)勞動(dòng)力供應(yīng)短缺問(wèn)題仍未充分緩解。上周美國(guó)初請(qǐng)失業(yè)金人數(shù)高于預(yù)期，此前一周曾觸及1969年以來(lái)的最低水平。根據(jù)美國(guó)勞工部12月16日公布的數(shù)據(jù)，截至12月11日當(dāng)周，經(jīng)季節(jié)調(diào)整后的初請(qǐng)失業(yè)金人數(shù)為20.6萬(wàn)人，較前一周修正后的水平增加1.8萬(wàn)人；波動(dòng)性更小的四周移動(dòng)平均值為203750人，較前一周修正后的水平減少16000人，是自1969年11月15日以來(lái)的最低水平。自新冠疫情暴發(fā)以來(lái)，美國(guó)每周初請(qǐng)失業(yè)金人數(shù)在2020年4月達(dá)到峰值，此后一直保持在30萬(wàn)人以上，直至2021年10月才降至30萬(wàn)人以下。

市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)表態(tài)偏理性

全球通脹持續(xù)升溫，美國(guó)通脹目前處于39年以來(lái)高點(diǎn)。對(duì)于美聯(lián)儲(chǔ)而言，要在穩(wěn)定物價(jià)和支撐經(jīng)濟(jì)之間找到“恰當(dāng)”的平衡并非易事。

12月15日，美聯(lián)儲(chǔ)公布了最新一次FOMC會(huì)議紀(jì)要。會(huì)議紀(jì)要顯示，隨著疫苗接種方面的進(jìn)展和強(qiáng)有力的政策支持，經(jīng)濟(jì)活動(dòng)和就業(yè)指標(biāo)繼續(xù)改善。受新冠疫情影響最嚴(yán)重的行業(yè)在最近幾個(gè)月有所好轉(zhuǎn)，就業(yè)機(jī)會(huì)穩(wěn)步增加，失業(yè)率大幅下降。不過(guò)，供需不平衡以及經(jīng)濟(jì)的重新開放繼續(xù)推高通脹。

考慮到通脹、勞動(dòng)力市場(chǎng)目前的情況，F(xiàn)OMC繼續(xù)將聯(lián)邦基金利率維持在0-0.25%的目標(biāo)區(qū)間，同時(shí)決定每月削減300億美元的購(gòu)債規(guī)模，包括200億美元國(guó)債和100億美元機(jī)構(gòu)抵押貸款支持證券。自2022年1月伊始，F(xiàn)OMC將每月增持至少400億美元的國(guó)債和至少200億美元的機(jī)構(gòu)抵押貸款支持證券。

該委員會(huì)認(rèn)為，上述削債速度可能是合適的，但如果經(jīng)濟(jì)前景發(fā)生變化，如有必要將準(zhǔn)備調(diào)整購(gòu)買速度。從2020年年中至2021年11月初，為應(yīng)對(duì)疫情沖擊、壓低長(zhǎng)期利率以刺激經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，美聯(lián)儲(chǔ)按照每月至少購(gòu)買800億美元美國(guó)國(guó)債和400億美元機(jī)構(gòu)抵押貸款支持證券的速度增持債券。

對(duì)于近期的政策調(diào)整，Lazard資產(chǎn)管理公司多元資產(chǎn)部門聯(lián)席主管兼美國(guó)股票部門主管Ron Temple表示，由于經(jīng)濟(jì)"全面啟動(dòng)"，美聯(lián)儲(chǔ)縮減資產(chǎn)購(gòu)買計(jì)劃的做法是正確的。不過(guò)，他警告稱，美聯(lián)儲(chǔ)在加息的時(shí)間和速度方面應(yīng)“慎重”。

趙雪情告訴記者，12月15日美聯(lián)儲(chǔ)在議息會(huì)議上呈現(xiàn)明顯“鷹派”的貨幣政策轉(zhuǎn)向，從流動(dòng)性傳導(dǎo)層面對(duì)股市具有一定的抑制作用，但是當(dāng)日美股應(yīng)聲上漲，展現(xiàn)了更加理性的市場(chǎng)解讀。一方面，美聯(lián)儲(chǔ)拋棄通脹“暫時(shí)性”觀點(diǎn)，加速貨幣政策轉(zhuǎn)向進(jìn)程，減少市場(chǎng)不確定性，有助于平抑通脹全面上漲勢(shì)頭，對(duì)于經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇以及企業(yè)盈利總體上“利大于弊”。另一方面，美聯(lián)儲(chǔ)“鷹派”表態(tài)反映出平抑通脹成為政策重點(diǎn)，但并不意味著就業(yè)無(wú)關(guān)緊要。雖然點(diǎn)陣圖預(yù)期美聯(lián)儲(chǔ)2022年加息三次，但加速縮減QE后，難以激進(jìn)加息。市場(chǎng)對(duì)于加息預(yù)期相對(duì)理性，普遍認(rèn)為美聯(lián)儲(chǔ)2022年保持加息兩次的節(jié)奏。 

隨著市場(chǎng)繼續(xù)消化美聯(lián)儲(chǔ)縮債和加息預(yù)期的最新消息，美股16日從前一日的上漲中回落。有市場(chǎng)分析人士指出，投資者似乎正在從高增長(zhǎng)的科技股轉(zhuǎn)向日用消費(fèi)品等領(lǐng)域。

需要注意的是，奧密克戎毒株帶來(lái)的不確定性也加大了股市波動(dòng)的可能性。12月16日，美國(guó)總統(tǒng)拜登的首席醫(yī)療顧問(wèn)福奇（Dr. Anthony Fauci）表示，奧密克戎毒株將在幾周內(nèi)發(fā)展成為影響美國(guó)疫情的主導(dǎo)性毒株。

“市場(chǎng)中有很多看跌情緒在積聚，”美世咨詢公司的卡爾卡尼(Don Calcagni)表示，如果經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇“步履蹣跚”，奧密克戎毒株的繼續(xù)蔓延可能促使美聯(lián)儲(chǔ)回歸至更加“溫和”的立場(chǎng)。