近日，法國(guó)奢侈品集團(tuán)愛馬仕（Hermès）發(fā)布2021財(cái)年全年業(yè)績(jī)報(bào)告。截至2021年12月末，愛馬仕全年?duì)I收達(dá)90億歐元，較疫情前的2019年增長(zhǎng)33%；凈利潤(rùn)增長(zhǎng)77%至24億歐元；經(jīng)常性營(yíng)業(yè)利潤(rùn)增長(zhǎng)78%至35億歐元，利潤(rùn)率更是達(dá)到創(chuàng)紀(jì)錄的39%。

不惟愛馬仕集團(tuán)在去年的收益明顯高出預(yù)期，競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手開云集團(tuán)、LVMH集團(tuán)的表現(xiàn)也同樣亮眼。開云集團(tuán)2021年銷售額達(dá)到176.45億歐元，創(chuàng)歷史新高。LVMH去年全年銷售額為642億歐元，也是創(chuàng)紀(jì)錄的表現(xiàn)。

盡管疫情后續(xù)影響仍難預(yù)測(cè)，全球經(jīng)濟(jì)、地緣政治及貨幣政策的不確定因素仍在，展望2022年，包括愛馬仕在內(nèi)的各大奢侈品巨頭依舊雄心勃勃，有信心在不計(jì)匯率影響的情況下繼續(xù)實(shí)現(xiàn)營(yíng)收增長(zhǎng)。值得一提的是，由于業(yè)績(jī)太好，三大奢侈品集團(tuán)都積攢了巨額現(xiàn)金流，怎么花恐怕是今年的頭號(hào)大事。

開云（Kering）首席執(zhí)行官Francois-Henri Pinault已經(jīng)明確準(zhǔn)備尋找收購目標(biāo)，來完善品牌組合。而近日LVMH集團(tuán)則直接被傳出打算收購市值超過90億美元的美國(guó)奢侈品牌Ralph Lauren。

愛馬仕營(yíng)收創(chuàng)新高，產(chǎn)能是隱憂

2021年，愛馬仕在全球范圍內(nèi)的營(yíng)銷呈現(xiàn)向好趨勢(shì)，大量門店經(jīng)歷翻新和擴(kuò)建，新增實(shí)體店亦不在少數(shù)。美國(guó)市場(chǎng)業(yè)績(jī)?cè)鰟?shì)強(qiáng)勁，歐洲市場(chǎng)逐漸恢復(fù)，亞洲市場(chǎng)營(yíng)收增長(zhǎng)顯著。

具體而言，亞洲市場(chǎng)受益于大中華區(qū)及新加坡地區(qū)的持續(xù)推動(dòng)，營(yíng)收同比增長(zhǎng)45%（除日本外），較2019年增長(zhǎng)65%。過去一年內(nèi)，中國(guó)數(shù)家門店開張或翻新，這對(duì)愛馬仕在中國(guó)市場(chǎng)開拓業(yè)績(jī)助力尤多。如上海恒隆廣場(chǎng)、蘇州和寧波的門店經(jīng)過翻新和擴(kuò)建后重新開業(yè)，北京國(guó)貿(mào)商城門店于春季開業(yè)，澳門和深圳的門店也相繼開業(yè)。

日本營(yíng)收去年同比增長(zhǎng)25%，較2019年增長(zhǎng)20%。美國(guó)個(gè)別城市雖在第四季度實(shí)施疫情限制，卻無礙于市場(chǎng)整體銷售成績(jī)保持優(yōu)秀。去年?duì)I收同比增長(zhǎng)57%，較2019年增長(zhǎng)24%，業(yè)績(jī)表現(xiàn)強(qiáng)勁。除法國(guó)以外的歐洲，愛馬仕營(yíng)收同比增長(zhǎng)37%，較2019年增長(zhǎng)10%。下半年表現(xiàn)亮眼，本土客戶顯著增長(zhǎng)，一定程度上抵消了游客銳減帶來的損失。而在法國(guó)，營(yíng)收總額雖實(shí)現(xiàn)同比35%的增長(zhǎng)，但較2019年還是有所下滑。

盡管漲勢(shì)不一，愛馬仕集團(tuán)沒有一個(gè)部門的營(yíng)收在去年出現(xiàn)過虧損，以成衣和配飾業(yè)務(wù)線、手表業(yè)務(wù)線和其他業(yè)務(wù)線(珠寶和家居用品)的增幅最為顯著。成衣和配飾部門營(yíng)收同比增長(zhǎng)59%，較2019年增長(zhǎng)44%。手表部門勢(shì)頭格外強(qiáng)勁，營(yíng)收同比增長(zhǎng)73%，較2019年增長(zhǎng)77%。其中，新款男士腕表H08頗受歡迎。其他業(yè)務(wù)線營(yíng)收同比增長(zhǎng)57%，較2019年增長(zhǎng)95%，珠寶和家居用品都表現(xiàn)良好。

值得注意的是，皮具和馬具部門在前9個(gè)月的強(qiáng)勁加速后，產(chǎn)能限制在第四季度開始浮出臺(tái)面。

“我們面臨很高的需求，但我們的產(chǎn)品在很大程度上是手工制作的。一個(gè)愛馬仕包通常需要一位皮匠花上15個(gè)小時(shí)。很遺憾，需要排隊(duì)?！?阿克塞爾·杜馬斯坦誠(chéng)，產(chǎn)能不足是愛馬仕皮具部門表現(xiàn)不佳的主要原因。在2021年第四季度，皮具部門銷售額下滑5.4%，降幅高于分析師預(yù)計(jì)的2.3%。產(chǎn)能緊張，具體表現(xiàn)在Birkin 、Kelly 包等重要產(chǎn)品供應(yīng)短缺，而這類產(chǎn)品通常占到愛馬仕集團(tuán)總營(yíng)收的一半。

伴隨經(jīng)濟(jì)恢復(fù)、門店開張，消費(fèi)者積聚已久的購物欲徹底爆發(fā)，對(duì)奢侈品的需求強(qiáng)勢(shì)復(fù)蘇，箭在弦上。然愛馬仕集團(tuán)因產(chǎn)能受限，未能在經(jīng)濟(jì)好轉(zhuǎn)過程中充分獲益。這也導(dǎo)致部分分析師為愛馬仕接下來的表現(xiàn)感到擔(dān)憂。

為緩解產(chǎn)能緊張，愛馬仕開始考慮對(duì)應(yīng)舉措。今年9月，一所制革學(xué)校會(huì)在法國(guó)開辦。該學(xué)校經(jīng)法國(guó)教育部認(rèn)證，將頒發(fā)國(guó)家認(rèn)可的制革專業(yè)文憑。此外，集團(tuán)將于2024年在法國(guó)的Louviers、Sormonne和Riom鎮(zhèn)新建工坊。在創(chuàng)造就業(yè)機(jī)會(huì)的同時(shí)，化解產(chǎn)能危機(jī)。

GUCCI回歸大幅拉動(dòng)開云業(yè)績(jī)

愛馬仕的主要競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手，已經(jīng)有兩家奢侈品集團(tuán)巨頭在稍早時(shí)候交出了2021年成績(jī)單。

2月17日，開云集團(tuán)發(fā)布2021年Q4和全年業(yè)績(jī)報(bào)告。2021年第四財(cái)季，開云集團(tuán)的銷售額同比大漲39%至54.1億歐元。古馳Gucci品牌的銷售額增長(zhǎng)了31.6％，至30.7億歐元，超過疫情前。圣羅蘭（Yves Saint Laurent）品牌的銷售額增長(zhǎng)了47％，在開云旗下所有品牌中增長(zhǎng)最快。

從全年看，這兩個(gè)品牌的貢獻(xiàn)也很明顯。2021財(cái)年開云集團(tuán)的總營(yíng)收同比大漲35%至176.45億歐元，與2019年相比同比增長(zhǎng)了19%，凈利潤(rùn)則大漲50%至31.76億歐元。其中，Gucci貢獻(xiàn)了97.31億歐元，同比增長(zhǎng)31%；YSL貢獻(xiàn)25.21億歐元，同比增長(zhǎng)46%。

財(cái)報(bào)發(fā)布后，F(xiàn)rancois-Henri Pinault接受采訪時(shí)坦承，Gucci第四季度的表現(xiàn)“非常出色”，去年推出的Gucci新系列在2021年的最后三個(gè)月帶來了“大幅增長(zhǎng)”。2021年9月底發(fā)布的Gucci的Aria系列助長(zhǎng)了該品牌的銷售，而Lady Gaga主演的電影《Gucci之家》則吸引了更多對(duì)該品牌的關(guān)注。在Gucci首席執(zhí)行官M(fèi)arco Bizzarri和創(chuàng)意總監(jiān)Alessandro Michele的帶領(lǐng)下，Gucci占Kering收入的一半以上，占經(jīng)常性營(yíng)業(yè)收入的近四分之三。難怪市場(chǎng)驚呼“Gucci回來了！”

不過開云集團(tuán)的營(yíng)收和利潤(rùn)，還是遠(yuǎn)遠(yuǎn)趕不上旗下?lián)碛蠰V、Dior、Givenchy等品牌的法國(guó)奢侈品集團(tuán)LVMH。財(cái)報(bào)顯示，2021年LVMH集團(tuán)全年銷售總額642億歐元較2020年增長(zhǎng)44%，較2019年增長(zhǎng)20%;凈利潤(rùn)120億歐元，較2019年增長(zhǎng)68%，較2020年飆升156%。出色的業(yè)績(jī)表現(xiàn)超出了市場(chǎng)預(yù)期。

難能可貴的是，LVMH所有業(yè)務(wù)部門都實(shí)現(xiàn)了兩位數(shù)的增長(zhǎng)。在集團(tuán)最大的兩個(gè)品牌 Louis Vuitton（路易威登）和Christian Dior（迪奧）的拉動(dòng)下，時(shí)裝和皮具部門表現(xiàn)出色，銷售收入308.96億歐元，創(chuàng)歷史新高，較2020年和2019年分別增長(zhǎng)47%和42%。瑞銀估計(jì)，LVMH集團(tuán)時(shí)裝和皮具產(chǎn)品的市場(chǎng)份額已從疫情前的16%上升至約21%。

此外，葡萄酒和烈酒銷售同比增長(zhǎng)26%至59.74億歐元；香水和化妝品收入增長(zhǎng)26%至66.08億歐元；精品零售部門銷售額增長(zhǎng)16%至117.54億歐元。值得一提的是，Tiffany的成功整合推動(dòng) LVMH 整個(gè)手表和珠寶部門全年銷售額增長(zhǎng)167%，達(dá)到89.64億歐元。

手握巨額現(xiàn)金收購誰？

出色的財(cái)務(wù)表現(xiàn)，讓這幾家奢侈品巨頭對(duì)2022年業(yè)績(jī)都頗為樂觀。盡管2022年全球經(jīng)濟(jì)形勢(shì)并不明朗，原材料和物流成本也在持續(xù)升高，通脹壓力加大，但LVMH 集團(tuán)首席執(zhí)行官 Bernard Arnault 在業(yè)績(jī)發(fā)布會(huì)上表示：“與其他許多公司和集團(tuán)相比，我們具有優(yōu)勢(shì)，因?yàn)槲覀冊(cè)诙▋r(jià)方面有一定的靈活性，我們有辦法應(yīng)對(duì)通脹壓力?！?/p>

奢侈品牌拿出的殺手锏便是提價(jià)。2月16日，路易威登完成今年首次價(jià)格調(diào)整，Neverfull等經(jīng)典款手袋價(jià)格增幅高達(dá)20%，Gucci部分產(chǎn)品價(jià)格也將上漲約10%。

開云集團(tuán)首席財(cái)務(wù)官讓-馬克·迪普萊（Jean-Marc Duplaix）表示，今年古馳會(huì)再次以“有針對(duì)性的方式”提價(jià)，集團(tuán)其他品牌也會(huì)采取類似的漲價(jià)措施。

愛馬仕集團(tuán)執(zhí)行主席阿克塞爾·杜馬斯已經(jīng)在業(yè)績(jī)發(fā)布會(huì)上明確，為了反映生產(chǎn)成本的上升，愛馬仕今年全球價(jià)格將平均上漲3.5%，比往年的1.5%漲幅顯著。

Franois-Henri Pinault還預(yù)計(jì)，Gucci的增長(zhǎng)勢(shì)頭會(huì)持續(xù)到2022年以及未來幾年。雖然開云集團(tuán)未在財(cái)報(bào)中給出2022年具體的業(yè)績(jī)預(yù)測(cè)，但其表示對(duì)中長(zhǎng)期增長(zhǎng)潛力充滿信心。

但把寶完全押在一個(gè)品牌上顯然不夠安全。目前開云集團(tuán)手頭握有39.48億歐元的自有現(xiàn)金流，因此市場(chǎng)都在好奇開云會(huì)怎么運(yùn)用這大筆資金，降低對(duì)Gucci的依賴。對(duì)此Jean-Marc Duplaix 回應(yīng)稱，集團(tuán)會(huì)持續(xù)關(guān)注有潛力的品牌，在合適的時(shí)候會(huì)考慮進(jìn)行收購。Pinault也表示開云集團(tuán)的“品牌組合并不完美，所以我將會(huì)在未來大大改善它”，他說該集團(tuán)一直在積極尋找機(jī)會(huì)。

愛馬仕目前也擁有創(chuàng)紀(jì)錄的自由現(xiàn)金流26.61億歐元，是2020年的2.7倍。但該公司尚未回應(yīng)有何收購計(jì)劃。倒是手頭現(xiàn)金流高達(dá)270億歐元的LVMH集團(tuán)又準(zhǔn)備出手買買買了。

這幾天，市場(chǎng)傳出消息，LVMH正在考慮收購美國(guó)奢侈品牌Ralph Lauren，過去幾周內(nèi)已和后者就潛在的收購交易進(jìn)行了探索性討論。一旦消息成真，這將是一筆巨額交易，畢竟Ralph Lauren市值超過90億美元。倘若考慮溢價(jià)，這筆交易或可達(dá)百億美元。

事實(shí)上LVMH集團(tuán)也完全有能力買下Ralph Lauren，該集團(tuán)去年以158億美元完成對(duì)美國(guó)珠寶品牌蒂芙尼（Tiffany&Co.）的收購。但LVMH是否能如愿，還要看有沒有人跟它競(jìng)標(biāo)。