南財理財通研究員吳凡

據南財理財通最新數據，截至4月7日，今年來，全市場共發(fā)行凈值型理財產品6788只。

從風險等級來看，產品風險等級主要集中在二級(中低風險)。其中，一級（低風險）的產品占比3.9%，二級（中低風險）占比85.67%，三級（中風險）占比8.49%，四級（中高風險）占比0.25%，五級（高風險）占比1.69%。

從投資性質來看，固收類產品占比96.23%；混合類產品占比2.04%；權益類產品占比0.37%；商品及金融衍生品類產品占比1.36%。由此看出，固定收益類產品仍占據理財產品的主流。

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信銀理財“百寶象”產品拔得頭籌，民生“金竹”穩(wěn)坐榜單前列

南財理財通數據顯示，截至2023年4月7日，在成立滿一年的22只權益類理財產品中，有9只產品的近一年凈值增長率為正，分屬于6家銀行理財子公司。其中，民生理財，華夏理財及招銀理財分別有2只產品上榜，而信銀理財，貝萊德建信理財及寧夏理財各有1只產品上榜。

細化至收益層面做分析，隸屬于信銀理財管理的“百寶象股票優(yōu)選周開一號理財產品”以5.93%的近一年凈值增長率穩(wěn)居第一寶座。而民生銀行旗下“金竹”系列產品“金竹FOF一年持有期1號理財產品”表現同樣不俗，近一年凈值增長率為5.33%，占據第二席位。而該行所屬另一只產品“金竹FOF一年持有期2號產品”近一年凈值增長率也保持在3%的正位增長，位居第六。而華夏理財“權益打新”系列兩只產品凈值收益率分別以3.49%及3.06%占據第四及第五席位。同時，根據南財理財通數據，截至4月7日，兩只分屬于華夏理財的權益類理財產品凈值分別保持在1.08及1.04，在權益類產品破凈潮中逆勢穩(wěn)定在盈利段。

以風險系數方面來看，榜單內收益排行前三的權益類理財產品近一年波動率均突破15%大關。其中，信銀理財“百寶象股票優(yōu)選周開一號理財產品”近一年波動率為15.94%，民生理財所屬“金竹FOF一年持有期理財產品”為16.28%，而來自招銀理財的“招卓消費精選周開一號權益類理財計劃”產品年化波動率最高，為18.93%。最大回撤方面，除來自華夏理財的“權益打新”系列，寧銀理財的“寧耀權益類全明星FOF策略開放式產品一號”及光大理財所屬“陽光紅基礎設施公募REITs優(yōu)選一號”四只產品之外，其他權益類理財產品年內最大回撤率均超過10%。

貝萊德建信理財產品持續(xù)“破凈”，合資理財公司如何玩轉“權益”？

由于債市調整，疊加權益市場波動加劇，貝萊德建信理財旗下所屬兩只權益類理財產品受到大盤影響處于低迷狀態(tài)。南財理財通數據顯示，貝萊德建信理財旗下“貝盈新機遇私行專享權益類理財產品1期(最低持有360天)” 權益理財產品至今仍舊處于“破凈”狀態(tài)，截至今年3月31日，單位凈值跌至0.87，其凈值增長率同樣維持在負值范圍，下降至-2.11%。而旗下另一只產品“貝盈A股新機遇權益類理財產品2期(最低持有720天)”，截至4月6日，近一年來單位凈值跌至0.9，凈值增長率滑向負值，為-2.21%。

（“貝盈新機遇私行專享權益類理財產品1期”凈值走勢圖；數據來源：南財理財通）

（“貝盈A股新機遇權益類理財產品2期”凈值走勢圖；數據來源：南財理財通）

課題組根據南財理財通底層持倉數據整理發(fā)現，“貝盈新機遇私行專享權益類理財產品1期”主要持倉為白酒，能源，科技及少量銀行及保險資產為主。而“貝萊德建信理財貝盈A股新機遇權益類理財產品2期”產品部分持倉資產與“貝盈新機遇私行專享權益類理財產品1期”類似，但“貝萊德建信理財貝盈A股新機遇權益類理財產品2期”同時在現金與銀行存款資產投資上力度頗大，其現金與銀行存款資產占產品凈資產比例為5.59%，占持有資產第二位。

（“貝盈新機遇私行專享權益類理財產品1期”產品持倉圖）

（“貝萊德建信理財貝盈A股新機遇權益類理財產品2期”產品持倉圖）

貝萊德建信理財是國內第二家中外合資理財公司，其資產持倉結構中權益類資產規(guī)模占比較高。截至2022年末，其持有權益類資產達22.97億元。在2022年四季度理財市場債市動蕩導致的權益類理財產品“破凈”寒冬之中，貝萊德建信理財也未能逃過。

南財理財通課題組認為，作為合資理財子公司，貝萊德建信理財在理財市場上也有著天然的優(yōu)勢和相對的劣勢。在優(yōu)勢層面，貝萊德作為國際上知名度與專業(yè)度雙全的資產管理機構，其市場化運營經驗及權益類理財產品的投資規(guī)劃能力會更加突出。劣勢方面，包括貝萊德建信理財在內的合資理財公司都有著起步晚，規(guī)模小的劣勢。因此，在市場波動的情況下，合資理財公司受到的影響遠比體量較大的大行、股份制銀行更大。作為首家以權益類理財產品作為突破口的中外合資理財子公司，貝萊德建信理財或將需要把握自身能力建設的窗口期，穩(wěn)定其在權益類理財市場的市場份額。

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（數據分析師：張稆方；實習生：王曉琪）

（課題統(tǒng)籌：湯懿蘭）