21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報道 記者李愿 北京報道

“1997年亞洲金融危機(jī)爆發(fā)，中央更加高度重視金融風(fēng)險。1997年底的第一次金融工作會議，國家從開始著手重點解決國有銀行的不良資產(chǎn)問題，為之后實行股份制改革做了思想和基礎(chǔ)準(zhǔn)備。”2019年3月12日晚，在北京金融街，工商銀行原董事長姜建清回憶起國有大行股改史時說道。

時任央行副行長的潘功勝在同一場合總結(jié)稱，國有大行改革的基本思路：一是通過國家注資和剝離壞賬，對商業(yè)銀行進(jìn)行財務(wù)重組，解決歷史存量問題；二是通過股份化，包括引進(jìn)戰(zhàn)略投資者，改變商業(yè)銀行傳統(tǒng)的產(chǎn)權(quán)和經(jīng)營機(jī)制，健全公司制；三是通過公開發(fā)行股票進(jìn)一步充實資本金，強(qiáng)化對銀行的市場約束，推動銀行改革。

自1997年開始，國有大行陸續(xù)通過解決不良資產(chǎn)、股份制改造等實現(xiàn)上市，并一步一步成為現(xiàn)代商業(yè)銀行，核銷壞賬、補(bǔ)充資本是基本條件。

回顧歷史，國家集體對國有大行補(bǔ)充核心一級資本最近的一次還要追溯到2004年-2008年間，以外匯儲備的方式通過中央?yún)R金注資四大行；而在更早的1998年，財政部曾通過發(fā)行30年期2700億元特別國債注資四大行，這筆債券也將于2028年到期。2010年四家大行的配股也屬于補(bǔ)充核心一級資本行為，但參與方不僅僅是國家股東，還有其他股東（也可以自行放棄）。

在集體動作之外，部分大行也各自通過不同的方式補(bǔ)充了核心一級資本。如，2012年交通銀行進(jìn)行了定增，2018年農(nóng)業(yè)銀行進(jìn)行了定增，2021年、2023年郵儲銀行分別進(jìn)行了定增。工商銀行、中國銀行還發(fā)行過可轉(zhuǎn)債。

2023年10月底召開的首次中央金融工作會議提出，支持國有大型金融機(jī)構(gòu)做優(yōu)做強(qiáng)，當(dāng)好服務(wù)實體經(jīng)濟(jì)的主力軍和維護(hù)金融穩(wěn)定的壓艙石。面對這一任務(wù)，國家計劃對六大行增加核心一級資本，總體思路是“統(tǒng)籌推進(jìn)、分期分批、一行一策”。與前幾輪背景不同，此次主要是大行凈息差有所收窄、利潤增速逐步放緩，并需要加大對重大戰(zhàn)略、重點領(lǐng)域、薄弱環(huán)節(jié)以及“五篇大文章”等領(lǐng)域的支持力度，助力經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量。

對于均已經(jīng)完成上市的六大行來說，補(bǔ)充核心一級資本的方式，除了利潤留存之外，還有配股、定增、可轉(zhuǎn)債、特別國債/外匯儲備注資（相當(dāng)于定增）等多種方式。

財報顯示，截至二季度末，工農(nóng)建中交郵儲核心一級資本充足率分別為13.84%、11.13%、14.01%、12.03%、10.30%、9.28%，部分銀行距離監(jiān)管最低標(biāo)準(zhǔn)較近，且部分還與新資本管理辦法實施有關(guān)。

2700億元特別國債注資

翻閱四大行財報，還依然能看到有關(guān)2700億元特別國債的身影。例如，工商銀行2024年半年報顯示，該行有特別國債850億元，是財政部于1998年向該行發(fā)行的不可轉(zhuǎn)讓債券。該債券于2028年到期，固定年利率為2.25%。其他三家銀行也進(jìn)行了類似的披露。

1997年11月首次召開的全國金融工作會議提出，必須根據(jù)社會主義市場經(jīng)濟(jì)發(fā)展的要求，把銀行辦成真正的銀行，強(qiáng)化人民銀行的金融監(jiān)管職能，加快國有商業(yè)銀行的商業(yè)化步伐，并健全多層次、多類型金融機(jī)構(gòu)體系。

“把銀行辦成真正的銀行”，已經(jīng)進(jìn)行了多年的探索：1993年發(fā)布的《國務(wù)院關(guān)于金融體制改革的決定》，提出政策性金融和商業(yè)性金融相分離，要把國家專業(yè)銀行辦成真正的商業(yè)銀行；1994年成立三家政策性銀行，承擔(dān)原來由國家專業(yè)銀行辦理的政策性金融業(yè)務(wù)；1995年《中華人民共和國商業(yè)銀行法》頒布。

歷史信息顯示，由于亞洲金融危機(jī)直接沖擊，1997年四大國有商業(yè)銀行的資本充足率僅僅為3.71%，遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于1988年巴塞爾協(xié)議8%的資本充足率要求，且存在巨額的不良資產(chǎn)，金融體系的脆弱程度較高。

“政府采取發(fā)行特別國債的辦法提高國有商業(yè)銀行的資本充足率，用以化解國有商業(yè)銀行存在的金融風(fēng)險，這是其作為所有者應(yīng)當(dāng)承擔(dān)的責(zé)任，也是對國有商業(yè)銀行長期代替財政發(fā)揮職能，充當(dāng)‘第二財政’的一種合理支持?！币晃谎芯咳耸空J(rèn)為。

《關(guān)于發(fā)行1998年2700億元特別國債的通知》顯示，2700億元特別國債面向四大行定向發(fā)行，所籌資金全部用于補(bǔ)充資本金。根據(jù)四家銀行的風(fēng)險資產(chǎn)、資本凈額、貸款呆賬和資本充足率等指標(biāo)，確定特別國債的承購數(shù)額：工商銀行850億元，農(nóng)業(yè)銀行933億元，中國銀行425億元，建設(shè)銀行492億元。

《關(guān)于發(fā)行特別國債補(bǔ)充國有獨資商業(yè)銀行資本金有關(guān)問題的通知》提到，根據(jù)我國商業(yè)銀行法的規(guī)定和國際有關(guān)協(xié)議的要求，銀行的資本充足率不得低于8％。發(fā)行特別國債補(bǔ)充國有獨資商業(yè)銀行資本金的辦法，只是作為一次特殊性措施。今后，各國有獨資商業(yè)銀行要按照穩(wěn)健經(jīng)營的原則，通過深化改革、改善資產(chǎn)質(zhì)量和結(jié)構(gòu)、嚴(yán)格控制和壓縮風(fēng)險資產(chǎn)規(guī)模、提高經(jīng)營效益等辦法，逐步增加資本金，從而在信貸資產(chǎn)規(guī)模適度增加的同時，保持法定的資本充足率。

發(fā)行特別國債這一舉措提高了四大行資本充足率，同時疊加國家對不良資產(chǎn)的剝離，四大行不良率也大幅下行。卸掉歷史包袱的四大行，為下一步商業(yè)化發(fā)展和改革奠定了基礎(chǔ)。

匯金公司陸續(xù)注資四大行

在2001年我國加入WTO后，外資銀行進(jìn)入中國金融市場的速度不斷加快，與中資銀行的競爭與合作也全方位展開。這就需要對我國大型商業(yè)銀行進(jìn)行股份制改革，以增強(qiáng)其競爭力。

2002年2月召開的第二次全國金融工作會議提出，必須把銀行辦成現(xiàn)代金融企業(yè)，推進(jìn)國有獨資商業(yè)銀行的綜合改革是整個金融改革的重點。要按照建立現(xiàn)代企業(yè)制度的要求，把國有獨資商業(yè)銀行改造成治理結(jié)構(gòu)完善、運行機(jī)制健全、經(jīng)營目標(biāo)明確、財務(wù)狀況良好、具有較強(qiáng)國際競爭力的現(xiàn)代金融企業(yè)。具備條件的國有獨資商業(yè)銀行可改組為國家控股的股份制商業(yè)銀行，條件成熟的可以上市。

2003年開始，我國國有獨資商業(yè)銀行進(jìn)入股份化階段。當(dāng)年成立了“國有獨資商業(yè)銀行股份制改革領(lǐng)導(dǎo)小組”，國務(wù)院決定選擇中行和建行進(jìn)行股份制改革試點工作。

財務(wù)重組是國有商業(yè)銀行股份制改革的前提和基礎(chǔ)，只有用真實資本替換信譽(yù)資本，實現(xiàn)國家信譽(yù)的資本化，才能破除單一國有的產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)。面對當(dāng)時財政收入大幅增長但支出更為迅猛，財政無力向國有商業(yè)銀行注資的背景，國家選擇了通過外匯儲備對國有商業(yè)銀行進(jìn)行注資。

2004年1月6日國務(wù)院宣布對建設(shè)銀行和中國銀行各注入225億美元（計1800億元人民幣），使兩家銀行的資本充足率大為提高，建設(shè)銀行的資本充足率由2002年的6.51%上升至11.29%，中國銀行的資本充足率由6.98%上升至10.04%，同時也大幅度降低了其不良資產(chǎn)率。2005年4月底，工商銀行也獲得了匯金公司150億美元（約1240億元人民幣）的注資和財政部資本金權(quán)益1240億元人民幣注資，各占工商銀行50%的資本金。2008年11月6日匯金公司向農(nóng)業(yè)銀行注資190億美元，同時財政部向農(nóng)業(yè)銀行注資1300億元人民幣，雙方各占50%的資本金。

可查閱的信息顯示，中國銀行、工商銀行、農(nóng)業(yè)銀行在當(dāng)年的年報中披露了股份制改革的基本情況。農(nóng)業(yè)銀行2008年年報顯示：2008年10月21日，國務(wù)院審議并原則通過了農(nóng)業(yè)銀行股份制改革實施總體方案，其后本行相繼完成國家注資、剝離不良資產(chǎn)等重大財務(wù)重組事項，通過財務(wù)重組，本行的資產(chǎn)質(zhì)量和盈利能力大幅改善，資本實力和財務(wù)基礎(chǔ)顯著增強(qiáng)。當(dāng)年末，農(nóng)行股東為財政部和匯金公司，各持50%股份。

“國有商業(yè)銀行股份制改革開啟了中國銀行業(yè)現(xiàn)代化的進(jìn)程。改善了中國銀行業(yè)的治理狀況、資產(chǎn)質(zhì)量和經(jīng)營績效，使中國銀行業(yè)的競爭力顯著提升，為國際社會和金融市場對中國銀行體系信心的根本提升奠定了堅實的基礎(chǔ)。改革后的近期和中期，中國銀行業(yè)發(fā)生系統(tǒng)性危機(jī)的風(fēng)險顯著降低?！痹鳛檗r(nóng)行股改操盤手的潘功勝認(rèn)為。

工建農(nóng)中四大行分別于2006年10月、2007年9月、2010年7月、2006年7月在A股上市（港股上市時間有所不同）。英國《銀行家》雜志發(fā)布的2024年度全球銀行1000強(qiáng)榜單中，按照一級資本排名，工商銀行、建設(shè)銀行、農(nóng)業(yè)銀行、中國銀行位列前四，這是國有四大行連續(xù)7年包攬該榜單前四名。

四家大行同年完成配股

2010年，工、建、中、交四家大行還同時完成了配股。從配股情況看，國家股東均參與了配股。

中國銀行在2010年年報中披露，該行積極抓住資本市場的有利時機(jī)，完成了A股可轉(zhuǎn)債和A+H配股再融資計劃，年末資本充足率達(dá)到12.58%，為業(yè)務(wù)持續(xù)發(fā)展奠定了堅實基礎(chǔ)。資本補(bǔ)充的順利完成，為未來發(fā)展奠定堅實基礎(chǔ)，本行將以此為新起點，進(jìn)一步提升資本管理水平，推動各項業(yè)務(wù)持續(xù)健康發(fā)展，不斷滿足股東回報要求。

從歷史情況看，商業(yè)銀行配股價一般都會折價，對股價構(gòu)成一定的壓力。工商銀行在2010年年報中披露，該行配股以每持有10股現(xiàn)有股份獲發(fā)0.45股配股股份之基準(zhǔn)進(jìn)行，A股和H股配股比例相同。認(rèn)購價每股A股配股股份人民幣2.99元較A股于定價日（即2010年11月10日，為確定配股之認(rèn)購價之日期）在上交所所報之收市價每股人民幣4.74元折讓約36.9%，而認(rèn)購價每股H股配股股份3.49港元較H股于定價日在香港聯(lián)交所所報之收市價每股6.63港元折讓約47.4%。

建設(shè)銀行披露，截至2010年末，該行資本充足率為12.68%，核心資本充足率為10.40%，分別較上年末上升0.98個百分點和1.09個百分點，主要是完成A+H配股后，募集資金凈額611.59億元全部用于補(bǔ)充資本，進(jìn)一步鞏固了資本基礎(chǔ)。

主要股東參與配股情況方面，工商銀行披露，該行控股股東財政部和匯金公司均承諾按其持有股份比例以現(xiàn)金全額認(rèn)購2010年7月28日董事會會議審議通過的配股方案中的可配股票，該承諾事項已于2010年11月得到履行；建設(shè)銀行披露，該行控股股東匯金公司已按承諾參與A股和H股配股方案，并悉數(shù)認(rèn)購其可配股份，其中A股認(rèn)購10,132,322股, H股認(rèn)購9,328,350,117股。交通銀行披露，該行在境內(nèi)大型商業(yè)銀行中率先成功實施A+H配股融資計劃，A股和H股募集資金凈額共為人民幣323.56億元，有效補(bǔ)充了核心資本，截至報告期末，集團(tuán)資本充足率和核心資 本充足率分別達(dá)到12.36%和9.37%，較年初分別提高0.36和1.22個百分點。

當(dāng)前，外界對此輪國家注資六大行的舉措給予高度關(guān)注。

談及此次注資背景，金融監(jiān)管總局局長李云澤表示，近年來，大型商業(yè)銀行主要依靠自身利潤留存的方式來增加資本，但隨著銀行減費讓利的力度不斷加大，凈息差有所收窄、利潤增速逐步放緩，需要統(tǒng)籌內(nèi)部和外部等多種渠道來充實資本。

并披露稱，為鞏固提升大型商業(yè)銀行穩(wěn)健經(jīng)營發(fā)展的能力，更好地發(fā)揮服務(wù)實體經(jīng)濟(jì)的主力軍作用，經(jīng)研究，國家計劃對六家大型商業(yè)銀行增加核心一級資本，將按照“統(tǒng)籌推進(jìn)、分期分批、一行一策”的思路，有序?qū)嵤?/p>

中國銀行研究院李一帆認(rèn)為，長期以來，大型銀行積極承擔(dān)社會責(zé)任，對實體經(jīng)濟(jì)重點領(lǐng)域保持較大的信貸支持力度。此次增資支持有助于大型銀行進(jìn)一步發(fā)揮服務(wù)實體經(jīng)濟(jì)主力軍和保障行業(yè)穩(wěn)定壓艙石的作用，提升高質(zhì)量服務(wù)實體經(jīng)濟(jì)和抗風(fēng)險能力。

“作為服務(wù)實體經(jīng)濟(jì)的金融主力軍，大型銀行在未來仍將加大針對實體經(jīng)濟(jì)重點領(lǐng)域和薄弱環(huán)節(jié)的信貸投放力度，推動信貸規(guī)模持續(xù)增長，疊加探索凈息差承壓背景下的非息業(yè)務(wù)擴(kuò)張，或?qū)?dǎo)致風(fēng)險加權(quán)資產(chǎn)規(guī)模上升，加大資本消耗。增加核心一級資本計劃，將按照統(tǒng)籌推進(jìn)，分期分批有序?qū)嵤?，有望引?dǎo)大型銀行提升精細(xì)化管理水平，強(qiáng)化資本約束下的高質(zhì)量服務(wù)實體經(jīng)濟(jì)和風(fēng)險抵御能力?！崩钜环硎?。