9月的最后一天，國家電投旗下兩家A股公司同日發(fā)出了停牌公告——電投產(chǎn)融（000958.SZ）、遠達環(huán)保（600292.SH）相繼宣布籌劃重大資產(chǎn)重組，前者擬購入國電投核能有限公司（下稱“電投核能”）的控股權(quán)，后者則考慮購入五凌電力有限公司（下稱“五凌電力”）、國家電投集團廣西長洲水電開發(fā)有限公司（下稱“長洲水電”）等單位控股股權(quán)。

推動核電、水電資產(chǎn)上市，全球清潔能源裝機規(guī)模最大的企業(yè)加快了“綠色資產(chǎn)”的資本整合步伐。21世紀(jì)經(jīng)濟報道記者注意到，截至目前，國家電投合計控制6家A、H股上市公司，分別為中國電力（02380.HK）、上海電力（600021.SH）、電投能源（002128.SZ）、電投產(chǎn)融、遠達環(huán)保以及吉電股份（000875.SZ），合計總市值為1540億元。而隨著前述核電、水電資產(chǎn)的成功整合，國家電投旗下A、H股公司將全部注入清潔能源的基因。

圖片來源：新華社

千億核電、水電資產(chǎn)奔A股

國家電投擁有全國第三大核電運營商電投核能。股權(quán)結(jié)構(gòu)顯示，該運營商由國家核電技術(shù)有限公司和中國人壽保險股份有限公司分別持股73.24%、26.76%。在業(yè)內(nèi)人士看來，電投產(chǎn)融的重組成功，意味著我國核電“三巨頭”將成功會師A股。

目前，電投產(chǎn)融的主營業(yè)務(wù)為能源、金融兩個板塊：其能源業(yè)務(wù)包括熱電聯(lián)產(chǎn)、新能源等，并開展電站的投資、運營、管理；金融業(yè)務(wù)則主要包括信托、保險經(jīng)紀(jì)、期貨等。根據(jù)公告，電投產(chǎn)融將通過發(fā)行股份的方式購買電投核能的控股權(quán)，同時置出國家電投資本控股有限公司控股權(quán)。

不過，電投產(chǎn)融最主要的營收來源還是能源業(yè)務(wù)。以今年上半年為例，在近28億元的營收構(gòu)成中，該公司的電力和熱力業(yè)務(wù)合計實現(xiàn)收入為20.47億元，占比約為74%。但考慮到電投核能擁有更大的資產(chǎn)體量，即重組之后其便成為一家以核電為主營業(yè)務(wù)的能源公司。

事實上，國家電投推動旗下核電資產(chǎn)上市的想法由來已久。據(jù)媒體報道，早在2015年12月，時任國家電投集團董事長王炳華在內(nèi)部會議上就曾透露，2016年將啟動國家電投核電資產(chǎn)板塊上市。但因后續(xù)幾年國內(nèi)對于核電項目建設(shè)嚴(yán)控，核電審批節(jié)奏緩慢，國家電投核電資產(chǎn)的上市計劃未逢“天時地利”。直到近些年國內(nèi)重啟核電項目審批，帶來了新希望。

截至目前，電投核能的資產(chǎn)已經(jīng)超過千億元。企查查提供的信息顯示，該公司對外直接投資企業(yè)11家，主要包括國電投萊陽核能有限公司、山東核電有限公司、遼寧紅沿河核電有限公司、中核河南核電有限公司、三門核電有限公司等，而這些公司分別對應(yīng)山東萊陽核電、山東海陽核電、遼寧紅沿河核電、三門核電等多個項目。

國家電投的水電資產(chǎn)整合平臺則“花落”遠達環(huán)保。

根據(jù)遠達環(huán)保的公告，該公司將從關(guān)聯(lián)公司中國電力處獲注水電業(yè)務(wù)公司，標(biāo)的資產(chǎn)包括五凌電力、長洲水電等單位的控股權(quán)。而重組完成后，遠達環(huán)保將建設(shè)為國家電投在中國境內(nèi)的水電資產(chǎn)整合平臺，而中國電力通過控股遠達環(huán)保，以進一步鞏固作為國家電投綜合清潔能源旗艦上市平臺的地位。

一位券商分析師對21世紀(jì)經(jīng)濟報道記者表示，國家電投對于遠達環(huán)保的重組，更像是一次將中國電力的水電資產(chǎn)運作回A股的籌劃。

財務(wù)數(shù)據(jù)顯示，中國電力今年上半年實現(xiàn)營業(yè)收入264.72億元，同比增長24.18%；實現(xiàn)凈利潤45.92億元，同比增長80.10%。記者注意到，這一報告期內(nèi)，中國電力擁有多元化能源結(jié)構(gòu)，包含水電、風(fēng)電、光伏發(fā)電、煤電、氣電以及環(huán)保發(fā)電。這其中，水電裝機量為5.95GW，實現(xiàn)收入和凈利潤分別為26.88億元、7.66億元。

與電投產(chǎn)融不同的是，遠達環(huán)保并不會置出資產(chǎn)。即重組成功后，遠達環(huán)保的主營業(yè)務(wù)將變更為“水電+環(huán)?！?。考慮到國家電投旗下水電裝機規(guī)模超過22.50GW（注：截至2023年底），按照遠達環(huán)保作為國家電投境內(nèi)水電資產(chǎn)平臺的定位，其后續(xù)的持續(xù)性整合仍存概率。

清潔能源運作還有想象空間

總資產(chǎn)超過1.83萬億元的國家電投，已經(jīng)成為全球最大的清潔能源企業(yè)。根據(jù)官網(wǎng)的信息，國家電投最新總裝機規(guī)模2.45億千瓦，其中清潔能源裝機規(guī)模1.72億千瓦，清潔能源裝機占比70.26%。

對比三年前發(fā)布的《國家電力投資集團有限公司“十四五”總體規(guī)劃及2035年遠景展望》，國家電投已經(jīng)提前完成了其中一項目標(biāo)——到2025年，電力裝機將達到2.2億千瓦，清潔能源裝機比重提升到60%，甚至距離2035年清潔能源裝機占比75%的規(guī)劃，也僅一步之遙。

此次連番運作核電和水電這兩大清潔能源資產(chǎn)后，國家電投旗下A、H股上家公司均將融入“綠色基因”：電投能源、上海電力雖然具有區(qū)域?qū)傩?，但逐步形成煤電、氣電、風(fēng)電、光伏等多元化能源體系；電投產(chǎn)融、遠達環(huán)保，則分別對應(yīng)以核電、水電為主的能源業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)；吉電股份覆蓋火電、氫能、光伏、風(fēng)電、生物質(zhì)能等能源產(chǎn)品；中國電力更是作為風(fēng)電、光伏、火電、水電、儲能的綜合能源服務(wù)商，加速清潔能源的發(fā)展步伐。

頗受人關(guān)注的是，作為目前國家電投旗下唯一一家涉足氫能領(lǐng)域的上市公司，母公司對于吉電股份定位的變化，蘊藏了后續(xù)國家電投對于氫能資產(chǎn)業(yè)務(wù)的運作猜想。

在今年9月27日的一場特定對象調(diào)研活動上，吉電股份管理層在回應(yīng)機構(gòu)投資者時稱，國家電投對于吉電股份的定位是：“國家電投綠色氫基能源專業(yè)化平臺”。

氫因其具有的能源、原料、介質(zhì)三重屬性，構(gòu)成了包括氫、甲醇、合成氨等的各類氫基能源。

從吉電股份近些年的投資項目上看，該公司正在重點布局綠氨、綠醇業(yè)務(wù)。國金證券發(fā)布的研報統(tǒng)計，吉電股份目前建設(shè)的氫基能源項目主要包含18萬噸/年的大安項目和20萬噸/年的梨樹項目。“綠色氨產(chǎn)能2025年逐步爬坡，當(dāng)年產(chǎn)能折半測算、2026年滿產(chǎn)，對應(yīng)2025年、2026年的綠色氨產(chǎn)量9萬噸、18萬噸；綠色甲醇項目考慮到產(chǎn)能爬坡及產(chǎn)品出口認(rèn)證過程，預(yù)計項目2026年投產(chǎn)，當(dāng)年貢獻銷量5萬噸?！?/p>

需注意的是，國家電投旗下另一家公司國家電投集團氫能科技發(fā)展有限公司（下稱“國氫科技”）亦是該集團在氫能領(lǐng)域深度布局的悍將。2017年5月，國家電投在央企中率先成立首家氫能專業(yè)化子公司國氫科技，瞄準(zhǔn)氫能產(chǎn)業(yè)關(guān)鍵核心技術(shù)和自主化發(fā)力攻堅。

與吉電股份形成區(qū)別的是，國氫科技的氫能業(yè)務(wù)主攻氫燃料電池和先進制氫裝備核心技術(shù)自主化。2022年12月，該公司完成了45億元的B輪融資，投后估值達130億元。據(jù)悉，在七年的運營時間里，國氫科技已經(jīng)構(gòu)建了氫能全產(chǎn)業(yè)鏈，業(yè)務(wù)覆蓋制氫裝備、燃料電池及其核心部件，并在山東、湖北、浙江、吉林等省份建設(shè)了多個制造基地。

從風(fēng)電、光伏、儲能，到水電、核電、生物質(zhì)能，再到等待進一步孵化的氫能，國家電投的清潔能源版圖龐大，后續(xù)的資產(chǎn)運作想象空間巨大。

事實上，國家電投清潔能源規(guī)模還將保持穩(wěn)定增長。

21世紀(jì)經(jīng)濟報道記者注意到，今年6月份，國家電投黨組書記、董事長劉明勝發(fā)表署名文章時，給出了該集團最新的目標(biāo)——“保持清潔能源產(chǎn)業(yè)高增長、高比例、高質(zhì)量、規(guī)模化發(fā)展優(yōu)勢，持續(xù)提升清潔能源占比，力爭2030年達到80%，有效保障能源安全穩(wěn)定清潔供應(yīng)?！?/p>