21世紀經(jīng)濟報道 見習記者黎雨辰 北京報道

隨著全面注冊制正式落地，A股市場也將進入價值投資新紀元。近年來，公募基金規(guī)模體量實現(xiàn)快速發(fā)展，各類投資者通過投資基金配置資本市場、增加財產性收入的趨勢初步形成，基金行業(yè)迎來了重要發(fā)展機遇，受關注度不斷提升。

與此同時，全面注冊制的到來，讓公募基金投資者保護機制建設亦迎來更高要求。如何提升投資者獲得感，保護投資者權益，正成為當前基金行業(yè)高質量發(fā)展面臨的現(xiàn)實需要。

5月22日，在21世紀經(jīng)濟報道5·15問問投資人（2023）宣傳周，嘉實研究增強基金經(jīng)理冷傳世做客直播間，從四個方面探討了全面注冊制下公募基金應如何做好投資者保護工作。

以下為冷傳世的分享：

重視履行信息披露義務

在全面注冊制下，公募基金應進一步完善信息披露制度，以保障投資者的知情權。

近年來，公募基金市場規(guī)模不斷壯大，公募基金信息披露內容和方法也越來越繁雜，這對于投資者來說無疑增加了投資難度。針對這一現(xiàn)狀，今年1月4日，證監(jiān)會、人民銀行聯(lián)合發(fā)布《公開募集證券投資基金信息披露電子化規(guī)范》金融行業(yè)標準，其中規(guī)定了基金信息披露電子化方式，要求公募基金的信息披露電子公告文檔要做到真實、準確、完整、可用。

未來，公募基金也應該進一步規(guī)范信息披露內容和方法，按照法律法規(guī)要求提供全面、真實、準確、及時的信息披露，以便投資者了解基金的投資策略、風險收益特征和運作情況。例如，在基金合同中要明確投資風險、投資策略、費用等方面的內容，使投資者充分了解基金的運作方式和風險。

此外在基金業(yè)績公告中，要定期披露基金凈值、投資組合、費用、業(yè)績、重大事件等信息，及時向投資者通報基金運作情況，提高信息透明度。

加強投資者教育

2022年4月，證監(jiān)會發(fā)布《關于加快推進公募基金行業(yè)高質量發(fā)展的意見》，提出要著力提高投資者獲得感，全面強化投資者教育工作。事實上，全面注冊制時代的開啟對投資者的定價能力、風險管理能力以及判斷能力都提出了更高要求。

一方面，全面注冊制可以幫助好的企業(yè)及時上市，另一方面也將通過退市新規(guī)讓績差股及時退市。在此背景下，原來投資者跟風炒題材、炒概念的投資模式將逐漸失效。因此，公募基金應當引導投資者轉變投資觀念，重視長期價值投資。

不僅如此，由于注冊制全面落地后，投資劣質股票的風險加大，還應該引導普通投資者通過投資專業(yè)投資機構，以配置優(yōu)質基金的方式間接持有優(yōu)質公司。

具體而言，公募基金應通過定期舉辦投資者沙龍、發(fā)布投資者教育資料的方式，廣泛開展投資者教育活動，普及基金知識，幫助投資者了解基金的投資風險和收益特性，提高投資者的風險意識和投資理念。同時，基金公司還應根據(jù)投資者的風險承受能力和投資需求，提供個性化的投資建議和服務，幫助投資者更好地參與市場投資。

提升投研核心能力，強化合規(guī)風控管理

目前我國資本市場中機構投資者的比例仍較低。當前22Q4美股中機構投資者為55.0%，而在總市值口徑下22Q3 A股中機構占比只有18.4%。隨著全面注冊制推行，A股公司上市的數(shù)量、速度都大幅提升，擇股難度隨之上升，這對市場參與者的投研能力提出了更高的要求。

在這一背景下，更多個人投資者可能轉向委托擁有專業(yè)背景、資源條件優(yōu)勢的機構進行投資，從而推動機構投資者占比提升。我們認為，投資者將更加關注公募基金等機構管理者的投資能力、投資風格、投資策略，在購買機構投資產品后也將持續(xù)跟蹤產品的運作情況。

因此，公募基金一方面應著力提升資深投研核心能力，堅持價值投資和理性投資的理念，提升自身的專業(yè)知識儲備與能力，更加注重基本面的研究，在海量的上市公司中識別優(yōu)質的投資標的，切實保障投資者利益。從投研角度看，在當前海量公司上市的背景下，投研的反應速度、以及對上市公司快速的理解是非常重要的。在時代背景下，上市公司所處的行業(yè)和業(yè)務也更加多元，尤其是以半導體、新能源、創(chuàng)新藥等國家重點扶持的新興行業(yè)，對于這些行業(yè)的理解能力將成為區(qū)分很多公募機構的重要標準項。

另一方面，公募基金也應當加強風險管理和合規(guī)管理，確?；疬\作符合法律法規(guī)和監(jiān)管要求，保障基金運作的安全性和穩(wěn)定性，具體可以采取建立健全風險管理制度，定期對基金的合規(guī)性進行自查，及時糾正違規(guī)行為等行動。

加強行業(yè)自律和監(jiān)管

在全面注冊制下，公募基金還應加強行業(yè)自律和監(jiān)管，維護市場秩序和投資者利益。

當前公募基金已邁入高質量發(fā)展新征程，證監(jiān)會在2022年4月發(fā)布的《關于加快推進公募基金行業(yè)高質量發(fā)展的意見》中就指出要突出厚植行業(yè)文化理念，持續(xù)深入開展“合規(guī)、誠信、專業(yè)、穩(wěn)健”行業(yè)文化建設工作。今年4月，中國證券投資基金業(yè)協(xié)會正式發(fā)布《公募基金行業(yè)文化建設自律公約》，從黨的領導、初心使命、守法合規(guī)、信義義務、長期主義、廉潔從業(yè)、立德修身、作風端正、言論得當、公司管理等十個方面對公募基金從業(yè)人員提出規(guī)范要求，提出行業(yè)文化的“十為”和“十不為”。我們相信，未來公募基金應該更加重視踐行“合規(guī)、誠信、專業(yè)、穩(wěn)健”的行業(yè)文化，堅持行業(yè)普惠性，積極秉承“客戶第一”的價值觀，牢牢守護投資者的長期利益，切實增強投資者的獲得感和滿意度。

具體而言，應該加強從業(yè)人員職業(yè)操守和道德規(guī)范培訓力度，從而增強基金從業(yè)人員職業(yè)認同感、使命感和榮譽感；推動基金管理人加強品牌建設與聲譽管理，大力弘揚“工匠精神”，致力打造“百年老店”；督促基金管理人全面加強廉潔從業(yè)管理，以組織領導、內部控制、財務管理、激勵約束為抓手，切實做好投資研究、傭金分配、銷售宣傳等重點環(huán)節(jié)的廉潔風險防控工作。