南方財經全媒體記者江月、實習記者吳笛 報道 自從7月中以來，港股IPO市場行情淡靜，整個8月上半個月僅理想汽車（2015.HK）一只新股發(fā)行。步入8月下半月，兩只醫(yī)療器械股叩門開局。

17日中午，先瑞達醫(yī)療（6669.HK）結束招股，市場消息稱已獲得超過300倍認購。此外，預計將在本周五（20日）上市的心瑋醫(yī)療（6609.HK），市場消息也指其獲得超過200倍的認購，或將以招股價區(qū)間的上限171港元定價。

2021年行程過半，高值醫(yī)用耗材赴港上市熱度不減。今年以來，已有心通醫(yī)療-B（2160.HK）、歸創(chuàng)通橋-B（2190.HK）在港上市。仍有一些醫(yī)療器械在“排隊”上市，百心安生物于6月16日通過港交所聆訊、華瑭醫(yī)療于7月27日已遞交上市申請。

香港南方東英資產管理公司分析師潘文琦博士向南方財經全媒體記者表示，醫(yī)療器械板塊成長空間大、增速快、利潤率高，支撐行業(yè)在港股上具有高估值。

先瑞達無懼“流血上市” 

先瑞達醫(yī)療本次IPO計劃發(fā)行6863.3萬股，每股發(fā)行價暫定22.2-23.8港元，連超額配售權后預計最多融資17億港元。盡管該公司當前還未獲得穩(wěn)定的盈利模式，然而按發(fā)行價，市值預計仍將高達69.6億至74.6億港元。

“流血上市”依然是當前港股醫(yī)療器械IPO的普遍現象。2019年、2020年，先瑞達收入分別為1.25億元、1.94億元，盡管在2019年曾錄得歸屬股東凈利潤2310.5萬元，但2020年凈虧損達到4429.2萬元，今年僅第一個季度也已凈虧損4001.6萬元人民幣。

虧損與該類公司仍致力于大力研發(fā)有關。在先瑞達的報告期內，研發(fā)費用持續(xù)上升。2019年、2020年研發(fā)支出分別為2547.9萬元、8348.7萬元，而2021年僅第一季度已支出研發(fā)費用3613.5萬元。

先瑞達醫(yī)療從事創(chuàng)新醫(yī)療器械研發(fā)，提供血管疾病治療方案，尤其是藥物涂層球囊（DCB）領域以及血栓抽吸導管的介入醫(yī)療器械。

此外，等待于本周五（20日）上市的心瑋醫(yī)療，本次上市計劃融資最多11.3億港元，令公司市值將達到約66億港元水平。該公司在2019年和2020年歸母公司凈虧損分別為7549.8萬元、2.14億元，2021年第一季度則凈虧損3980萬元。

醫(yī)療器械股估值高昂

醫(yī)療器械股在港交所、上交所、深交所均獲得高昂的估值。查詢資料，在三大交易所中，已獲得盈利的醫(yī)療器械股普遍估值高昂，甚至超過100倍，即便未獲得穩(wěn)定盈利的公司也能獲得數百億港元的估值。

以港股中市值最高的醫(yī)療器械股微創(chuàng)醫(yī)療（853.HK）為例，該公司曾于8月2日發(fā)出盈利預警。上半年，該公司可能錄得歸屬股東的凈虧損，將高達9000萬美元至1億美元，而2020年同期則是凈虧損6560萬美元，反映虧損仍然在進一步擴大。盡管如此，微創(chuàng)醫(yī)療在8月17日收報每股50港元，市值高達909.7億港元。

香港南方東英資產管理公司分析師潘文琦博士向南方財經全媒體記者表示，有兩大原因支持醫(yī)療器械行業(yè)獲得高估值，一是發(fā)展空間，二是國產化步伐。

潘文琦向記者指出，創(chuàng)新醫(yī)療器械在中國的使用滲透率目前仍然“嚴重不足”，人均藥物與醫(yī)療器械的使用比值未來有望繼續(xù)增長。他又指出，目前國產化成為趨勢，因國產器械不斷提高質量，正逐步對長期霸占市場的進口器械形成沖擊。

按照8月17日收盤價，港股市場上市值超過100億港元的醫(yī)療器械股已有大約10只。潘文琦又指出，在醫(yī)療器械中有部分屬于細分 的“黃金賽道”，如心臟瓣膜介入修復、神經血管介入、外周血管介入、心臟電生理、腔鏡機器人等。

當前，港股醫(yī)療器械股普遍估值也比較昂貴，威高股份（1066.HK）、愛康醫(yī)療（1789.HK）、春立醫(yī)療（1858.HK）、康德萊醫(yī)械（1501.HK）、康基醫(yī)療（9997.HK）的動態(tài)市盈率目前大約介于20倍至40倍之間，而先健科技（1302.HK）動態(tài)市盈率更是高達約78倍。投資者進行標的選擇，也須考慮諸多因素。

潘文琦指出，投資者需要關注三大要點。第一是細分領域的市場空間、產品滲透率，第二是產品的集中采購降價風險，第三則是細分領域內的競爭格局?！巴顿Y者需要具體比較各家產品特點，比如臨床數據、生產成本、銷售費用等?！迸宋溺ㄗh。